正如1994年以前人為高估人民幣幣值的政策被迫放棄一樣，人為低估人民幣幣值也是難以持的，因?yàn)樵趨R率的問(wèn)題上，政策干預(yù)，雖能一時(shí)起作用，但最終還是市場(chǎng)說(shuō)了算。只要中國(guó)能夠保持經(jīng)濟(jì)高增長(zhǎng)，同時(shí)推動(dòng)人民幣完全可自由兌換進(jìn)程，那么，人民幣升值，成為區(qū)域乃至世界貨幣將為時(shí)不遠(yuǎn)。而目前還沒(méi)有足夠的證據(jù)表明，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)會(huì)在不遠(yuǎn)的將來(lái)突然停步；中國(guó)的貨幣當(dāng)局也一再表示，人民幣將走向完全可自由兌換，實(shí)際上，人民幣的上升之旅已經(jīng)開(kāi)始，起點(diǎn)就是1994年1月1日的大幅貶值。這一年，人民幣官方匯率向市場(chǎng)匯率并攏，由上一年的1美元兌5.80元人民幣調(diào)整為1美元兌8.70人民幣，貶值幅度為33%。從那時(shí)起到去年末，國(guó)家外匯管理局統(tǒng)計(jì)的情況是，人民幣相對(duì)于美元、歐元（1999年以前為德國(guó)馬克）和日元名義升值幅度分別為5.1%、17.9%和17%；考慮通貨膨脹因素，實(shí)際升值分別為18.5%、39.4%和62.9%。而國(guó)際貨幣基金組織測(cè)試的結(jié)果也反映了同樣的趨勢(shì)。
雖然如此，但在當(dāng)前，試圖誘導(dǎo)人民幣大幅升值，不具備現(xiàn)實(shí)條件。人民幣現(xiàn)時(shí)仍不可以自由兌換，其匯率形成機(jī)制離真正的市場(chǎng)還有不小的距離。而早在今年3月，國(guó)家外匯管理局局長(zhǎng)郭樹(shù)清就明確表示，將致力于保持人民幣匯率的基本穩(wěn)定，如有必要和可能，會(huì)考慮進(jìn)一步擴(kuò)大人民幣匯率的浮動(dòng)范圍。不久前公布的央行貨幣政策委員會(huì)一季度報(bào)告也強(qiáng)調(diào)，無(wú)意更改現(xiàn)行的匯率政策。因此，不能讓人民幣匯率會(huì)來(lái)一場(chǎng)突變，但人民幣的上升之旅將會(huì)以溫和的方式繼續(xù)下去。本人建議這樣進(jìn)行：
首先政府要明確，中國(guó)的匯率政策機(jī)制是真正的“有管理的浮動(dòng)匯率制”，由匯率管理部門(mén)每年初確定今年的基準(zhǔn)匯率中心值，許可外匯市場(chǎng)以此為中心進(jìn)行上下波動(dòng)，幅度為3%的位置，如果在年內(nèi)有一半的交易日成交在上漲3%的位置，那么來(lái)年的基準(zhǔn)匯率中心值就上調(diào)3%，反之亦然。
如果匯率每年都上漲3%，需要24年人民幣匯率才將翻一番。日本匯率十年的漲幅的路程我們要走35年到50年才能完成，這樣就大大減少匯率變化對(duì)經(jīng)濟(jì)的不利影響。相反的由于匯率匯率每年只上漲3%，對(duì)進(jìn)口企業(yè)而言，成本每年將下降3%，利潤(rùn)空間放大有利于企業(yè)擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模；對(duì)出口企業(yè)而言，由于成本每年增加3%，將逼使企業(yè)淘汰落后產(chǎn)品、增大產(chǎn)品附加值高的商品出口，有利于企業(yè)樹(shù)立品牌戰(zhàn)略。對(duì)大量的工業(yè)原料產(chǎn)生企業(yè)而言，由于我國(guó)初級(jí)產(chǎn)品價(jià)格偏高，致使小煤窯等五小企業(yè)歷禁不止，其根源就在于有利可圖。如果原料價(jià)格每年下降3%，只需要3年到5年，這些五小企業(yè)由于工藝落后、成本高自然就會(huì)被淘汰。
人民幣升值的利與弊
人民幣升值的利
1.抵消國(guó)際石油價(jià)格上升帶來(lái)的成本沖擊。
目前中國(guó)石油有50%是靠進(jìn)口，國(guó)際油價(jià)從30美元上漲到目前的47美元，上升幅度達(dá)60%，直接造成石化相關(guān)行業(yè)的獲利能力，這給國(guó)內(nèi)石化及相關(guān)行業(yè)帶來(lái)非常大的成本壓力，因而會(huì)抑制這些行業(yè)的生產(chǎn)，從而影響到GDP的增長(zhǎng)；另一方面，油價(jià)的上漲也抑制國(guó)內(nèi)汽車等行業(yè)的需求，從而也將降低GDP的增長(zhǎng)。如果人民幣升值，則可以部分抵消石油沖擊帶來(lái)的影響。
2.降低國(guó)內(nèi)通貨膨脹壓力。
國(guó)家的潛在GDP能力（總供給能力）由自然資源、人力資源、資本、技術(shù)水平?jīng)Q定。當(dāng)需求強(qiáng)勁，使國(guó)家的經(jīng)濟(jì)達(dá)到潛在GDP能力時(shí)，再有增量的需求就只能帶動(dòng)物價(jià)的上漲（通貨膨脹）而不能再促進(jìn)實(shí)際GDP的增長(zhǎng)。因此，當(dāng)總需求過(guò)于旺盛時(shí)，政府就應(yīng)采取必要的措施給經(jīng)濟(jì)降溫，從而降低通貨膨脹的壓力。我們知道，GDP=C（國(guó)內(nèi)消費(fèi)）+1（國(guó)內(nèi)投資）+G（政府采購(gòu)）+X（凈出口）。如果人民幣升值，則國(guó)內(nèi)產(chǎn)品的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力將下降，從而凈出口將減少，實(shí)際GDP將回到潛在GDP能力以下，國(guó)內(nèi)通貨膨脹的壓力也將降低。
我們國(guó)家的實(shí)際GDP現(xiàn)在是否處于潛在GDP邊境嗎？我認(rèn)為現(xiàn)在應(yīng)該是在這個(gè)水平上，原因是：煤荒、電荒、油荒的出現(xiàn)，反映能源的供應(yīng)能力已經(jīng)達(dá)到極限；鋼材、電解鋁、水泥的價(jià)格暴漲反映這些基礎(chǔ)行業(yè)的供應(yīng)能力達(dá)到極限；民工荒的出現(xiàn)反映人力資源已經(jīng)處于供給的極限。
3.降低國(guó)際收支不平衡的現(xiàn)狀，減少貿(mào)易摩擦。
中國(guó)今年每個(gè)月有100億左右的貿(mào)易順差，這些順差是在刻意低估人民幣匯率的基礎(chǔ)上得來(lái)的，這已經(jīng)引起了美日等國(guó)的強(qiáng)烈反對(duì)，從而表現(xiàn)出對(duì)中國(guó)出口企業(yè)的敵視，并進(jìn)而引發(fā)貿(mào)易戰(zhàn)，比如最近美國(guó)對(duì)中國(guó)家電業(yè)、家具業(yè)的反傾銷，就是貿(mào)易戰(zhàn)的例子。任何國(guó)家的政策都有剛性，像反傾銷稅這種制定后就很難取消，因而，國(guó)家應(yīng)盡力避免貿(mào)易戰(zhàn)升級(jí)。人民幣升值，將有助于降低國(guó)際收支的不平衡，減少貿(mào)易戰(zhàn)升級(jí)。
4.增加國(guó)民的社會(huì)福利。
人民幣升值，意味著等額人民幣可以購(gòu)買更多的國(guó)外產(chǎn)品，從而影響到國(guó)民的社會(huì)福利水平升高。
人民幣升值的弊：
1.對(duì)國(guó)內(nèi)薄弱產(chǎn)業(yè)的沖擊。國(guó)家須有選擇地對(duì)涉及國(guó)家安全的產(chǎn)業(yè)進(jìn)行保護(hù)，但目前有可能這些產(chǎn)業(yè)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力相對(duì)薄弱。如果人民幣升值，這些產(chǎn)業(yè)有可能受到國(guó)外的沖擊，使產(chǎn)業(yè)遭受傷害。比如農(nóng)業(yè)及通信業(yè)，就面臨這個(gè)問(wèn)題。
2.擠出國(guó)內(nèi)和國(guó)外的投資，減低長(zhǎng)期潛在GDP的增長(zhǎng)能力。如果人民幣升值，人民幣將更多的通過(guò)國(guó)外消費(fèi)及對(duì)外投資增長(zhǎng)等方式流入國(guó)外，而減少國(guó)內(nèi)的投資。反過(guò)來(lái)看，國(guó)外資本將發(fā)現(xiàn)，到中國(guó)辦廠需要比以往花更多的美元，這樣，投資中國(guó)的需求將減少。我們知道，投資是國(guó)家潛在GDP增長(zhǎng)的動(dòng)力，如果國(guó)內(nèi)和國(guó)外的投資減少，GDP發(fā)展的后勁也就會(huì)減弱。
3.降低GDP的增長(zhǎng)和國(guó)內(nèi)就業(yè)。我們知道，GDP=C（國(guó)內(nèi)消費(fèi)）+1（國(guó)內(nèi)投資）+G（政府采購(gòu)）+X（凈出口）。如果人民幣升值，則國(guó)內(nèi)產(chǎn)品的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力將下降，從而凈出口將減少；另外，人民幣對(duì)外的購(gòu)買力增強(qiáng)，國(guó)民將更多的購(gòu)買國(guó)外的產(chǎn)品而減少國(guó)內(nèi)產(chǎn)品的購(gòu)買；這樣，實(shí)際GDP將回到潛在GDP能力以下，從而造成生產(chǎn)資源的閑置，包括就業(yè)水平也將降低。
當(dāng)前人民幣升值的利弊比較和匯率政策前景分析
宏觀經(jīng)濟(jì)政策的目標(biāo)有三個(gè)：穩(wěn)定價(jià)格、促進(jìn)GDP的增長(zhǎng)和充分就業(yè)。許多國(guó)家把價(jià)格穩(wěn)定作為宏觀經(jīng)濟(jì)的首要目標(biāo)。
目前，在我國(guó)GDP增長(zhǎng)達(dá)到潛在GDP水平的情況下，通貨膨脹的我國(guó)經(jīng)濟(jì)工作中的主要矛盾。人民幣升值有利于減緩?fù)ㄘ浥蛎浀膲毫Γ龠M(jìn)國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)的結(jié)構(gòu)調(diào)整，減少和國(guó)外的貿(mào)易摩擦。如果升值幅度控制得當(dāng)，對(duì)GDP和就業(yè)的沖擊影響將會(huì)較小；對(duì)國(guó)內(nèi)部分產(chǎn)業(yè)的沖擊，可以通過(guò)補(bǔ)貼等手段來(lái)進(jìn)行保護(hù)。
綜合分析，當(dāng)前人民幣升值利大于弊。
基于前文分析，國(guó)家匯率政策走向，主要考慮：通貨膨脹（CPI）率；能源、交通、人力資源、建材的緊缺程度及價(jià)格走向；貿(mào)易戰(zhàn)的升級(jí)程度。如果通貨膨脹繼續(xù)上升，能源、人力資本等繼續(xù)緊缺，貿(mào)易不平衡繼續(xù)擴(kuò)大，則國(guó)家主動(dòng)升值人民幣的可能就將更大。
但是，中國(guó)人民幣升值不能屈服于國(guó)際壓力，馬上做出決定，而應(yīng)該在上漲積極謀求成為國(guó)際可兌換貨幣的情況下，才可以調(diào)高人民幣匯率，這樣對(duì)奠定中國(guó)經(jīng)濟(jì)大國(guó)地位最有利。
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