2月24日，A股迎來馬年首個(gè)交易日，市場整體表現(xiàn)強(qiáng)勢。在企業(yè)盈利預(yù)期改善的背景下，研究機(jī)構(gòu)普遍對于馬年A股市場的走勢保持樂觀。
截至當(dāng)日收盤，上證指數(shù)上漲0.87%收報(bào)4117.41點(diǎn)，深證成指漲1.36%，創(chuàng)業(yè)板指漲0.99%，科創(chuàng)50跌0.34%，A股全天成交2.22萬億元，上一交易日成交2萬億元。分板塊來看，石油天然氣、黃金、化工等資源周期股全線大漲，化工股爆發(fā)，電網(wǎng)設(shè)備板塊持續(xù)走強(qiáng)，AI推動(dòng)需求高增，光纖、CPO、PCB等算力硬件股同步走強(qiáng)。
企業(yè)盈利預(yù)期的改善正在成為推動(dòng)資本市場穩(wěn)健運(yùn)行的堅(jiān)實(shí)力量。來自國家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)顯示，1月PPI環(huán)比上漲0.4%，連續(xù)4個(gè)月上漲，漲幅比上月擴(kuò)大0.2個(gè)百分點(diǎn)。國家統(tǒng)計(jì)局城市司首席統(tǒng)計(jì)師董莉娟在解讀2026年1月份CPI和PPI數(shù)據(jù)時(shí)表示，全國統(tǒng)一大市場建設(shè)持續(xù)推進(jìn)帶動(dòng)部分行業(yè)價(jià)格上漲，需求增加帶動(dòng)相關(guān)行業(yè)價(jià)格上漲，輸入性因素影響國內(nèi)有色金屬和石油相關(guān)行業(yè)價(jià)格走勢分化。
中銀證券指出，上市公司盈利修復(fù)夯實(shí)市場上行基礎(chǔ)。該機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，2025年全部A股非金融企業(yè)累計(jì)盈利增速有望處于2.4%至5.5%區(qū)間，盈利修復(fù)趨勢有望延續(xù)，為本輪權(quán)益市場上行夯實(shí)盈利層面基礎(chǔ)�？紤]科技產(chǎn)業(yè)趨勢及“反內(nèi)卷”的進(jìn)一步展開，2026年A股整體盈利修復(fù)趨勢或繼續(xù)延續(xù)。中信證券的研究報(bào)告顯示，截至2026年1月31日，A股共有2976家公司披露2025年年報(bào)業(yè)績預(yù)告，總披露率為54.0%。其中預(yù)喜公司占比達(dá)37%，相比于2024年報(bào)預(yù)告的33%有進(jìn)一步提升。該機(jī)構(gòu)指出，本輪業(yè)績預(yù)告呈現(xiàn)出“科技驅(qū)動(dòng)、外需支撐、金融壓倉”的結(jié)構(gòu)性特征，大市值龍頭盈利修復(fù)顯著。
在企業(yè)盈利預(yù)期持續(xù)改善的背景下，研究機(jī)構(gòu)整體對于A股市場未來走勢保持樂觀態(tài)度。招商證券預(yù)計(jì)，市場將會(huì)保持震蕩上行的態(tài)勢。順周期漲價(jià)和AI行情的擴(kuò)散仍然是市場的主線。由于此前PPI負(fù)值持續(xù)收窄，預(yù)計(jì)后續(xù)圍繞PPI回升的順周期交易依然是推動(dòng)市場上行的關(guān)鍵力量。節(jié)后融資余額有望回流，市場資金面有望持續(xù)充裕。
銀河證券認(rèn)為，從匯率、利率及中美利差分析，流動(dòng)性對A股均有支撐作用。2025年以來外資對A股市場偏好回升，節(jié)后“固收+”資金入市、理財(cái)資金入市等多重因素或利好A股。2026年作為“十五五”的開局之年，要解決“有效需求不足”這一現(xiàn)實(shí)矛盾，同時(shí)為新質(zhì)生產(chǎn)力的長遠(yuǎn)發(fā)展培育現(xiàn)實(shí)市場和需求空間，在政策紅利與產(chǎn)業(yè)升級(jí)共振下，A股市場長期穩(wěn)健運(yùn)行基礎(chǔ)將進(jìn)一步夯實(shí)。
而從市場風(fēng)格的角度來看，AI敘事以及科技股的估值問題，正在成為機(jī)構(gòu)們關(guān)注的焦點(diǎn)。國金證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋雪濤指出，當(dāng)前全球資本市場正經(jīng)歷從敘事溢價(jià)向定價(jià)真實(shí)性的劇烈修正，敘事回歸理性的序幕已拉開。AI產(chǎn)業(yè)在持續(xù)進(jìn)步并制造驚喜，但投資端可能存在過度定價(jià)，對長期回報(bào)過于樂觀。
開源證券策略首席分析師韋冀星則認(rèn)為，近期美股、港股和A股市場對科技的審美與要求進(jìn)一步提高，在科技整體估值高位下，內(nèi)部分化現(xiàn)象顯著。站在2026年的時(shí)點(diǎn)，資金變得更挑剔，對科技的審美標(biāo)準(zhǔn)已從“PPT概念”發(fā)展到關(guān)注“商業(yè)化兌現(xiàn)”，估值壓力導(dǎo)致科技分化特征突出。然而，相較美股科技板塊，國內(nèi)科技股估值相對較低，分化或相對可控。A股科技板塊估值壓力已導(dǎo)致資金出現(xiàn)科技內(nèi)部高低切，向“低位、有基本面反轉(zhuǎn)、自主可控邏輯”的細(xì)分賽道挖掘。
前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍對記者表示，展望馬年，A股仍蘊(yùn)含較多投資機(jī)會(huì)。節(jié)后不僅科技股表現(xiàn)亮眼，更多板塊也呈現(xiàn)出明顯的輪動(dòng)跡象。今年以來，新基金發(fā)行延續(xù)了去年的回暖趨勢，為2026年資本市場進(jìn)一步走強(qiáng)提供了資金支持。他同時(shí)指出，在配置策略上，應(yīng)采取相對均衡的思路。在科技股投資上，2026年將進(jìn)入訂單兌現(xiàn)和業(yè)績驗(yàn)證階段，投資者需加大基本面研究。
|