A股市場近期并購浪潮涌動。3月26日，功率半導(dǎo)體領(lǐng)域龍頭企業(yè)揚杰科技宣布，計劃通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式購買東莞市貝特電子科技股份有限公司100%的股份，并擬向不超過35名特定投資者發(fā)行股份募集配套資金。
揚杰科技的并購預(yù)案是近一段時間資本市場并購重組日益活躍的縮影。2024年9月24日，證監(jiān)會正式發(fā)布了《關(guān)于深化上市公司并購重組市場改革的意見》（即“并購六條”）。自那時以來，并購重組市場活躍程度不斷上升。Wind統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，按照首次披露日期計算，去年9月24日以來的半年時間中，A股市場累計發(fā)生并購重組事件102起，涉及交易金額1079億元。
活躍并購重組市場已經(jīng)成為今年資本市場改革發(fā)展的重頭戲。今年政府工作報告提出，改革優(yōu)化股票發(fā)行上市和并購重組制度。證監(jiān)會主席吳清表示，要抓緊完善“并購六條”配套機制，在估值定價、審核流程、支付工具等方面進一步打通堵點，大力推進企業(yè)并購以優(yōu)化資源配置、促進企業(yè)發(fā)展，推動更多科技創(chuàng)新企業(yè)并購案例特別是具有示范意義的典型案例落地。
川財證券首席經(jīng)濟學(xué)家、研究所所長陳靂對記者表示，當(dāng)前我國正處于新舊動能轉(zhuǎn)換的關(guān)鍵期，科技創(chuàng)新是經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的核心引擎。政府工作報告提出改革優(yōu)化股票發(fā)行上市和并購重組制度，正是通過市場化、法治化手段激活資本與技術(shù)的融合效率，為科技創(chuàng)新注入系統(tǒng)性動能。
陳靂表示，并購重組是突破技術(shù)壁壘的“加速器”�？萍紕�(chuàng)新往往面臨周期長、風(fēng)險高的挑戰(zhàn)，而并購重組能以“資本+技術(shù)”的杠桿效應(yīng)快速整合產(chǎn)業(yè)鏈資源。2024年大多數(shù)的并購標(biāo)的涉及新質(zhì)生產(chǎn)力領(lǐng)域，如生物制造、量子計算等，這正是資源向高潛力技術(shù)賽道集中的體現(xiàn)。同時，并購重組還是構(gòu)建創(chuàng)新生態(tài)的“連接器”�？萍紕�(chuàng)新需要“從實驗室到市場”的全鏈條支持。并購重組不僅為早期技術(shù)項目提供退出通道，還能促進產(chǎn)業(yè)鏈上下游協(xié)同創(chuàng)新。此外，政策鼓勵設(shè)立并購基金、引入險資等長期資本，實際上是在構(gòu)建“耐心資本+技術(shù)轉(zhuǎn)化”的良性循環(huán)，這正是硅谷等全球創(chuàng)新高地的核心經(jīng)驗。
在政策支持下，近一段時間，全國多地密集推出相關(guān)舉措，鼓勵并購重組。
3月26日，安徽省支持企業(yè)并購重組專題培訓(xùn)會暨省并購聯(lián)合會成立會議在合肥舉行，會上安徽省并購聯(lián)合會成立揭牌，并進行了并購基金、并購貸款簽約。
在3月25日舉行的2025上海全球投資促進大會上，上海市國資并購基金矩陣正式發(fā)布，總規(guī)模達(dá)到500億元以上。并購基金將聚焦國有經(jīng)濟布局優(yōu)化、結(jié)構(gòu)調(diào)整和上海重點產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域強鏈補鏈，發(fā)揮國有資本引領(lǐng)帶動作用。
今年1月，全國首個以并購基金為主導(dǎo)的組織——深證并購基金聯(lián)盟成立。3月12日，全國首個跨區(qū)域產(chǎn)業(yè)并購服務(wù)平臺——灣區(qū)產(chǎn)業(yè)并購服務(wù)中心在深圳成立，標(biāo)志著粵港澳大灣區(qū)產(chǎn)業(yè)并購服務(wù)邁入新階段。
業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，并購重組市場活躍度的提升，將有力推動我國科技創(chuàng)新和新質(zhì)生產(chǎn)力的發(fā)展。
清華大學(xué)國家金融研究院院長田軒對記者表示，從推動科技創(chuàng)新的角度來看，鼓勵并購重組有助于企業(yè)進行關(guān)鍵技術(shù)與優(yōu)質(zhì)資源的整合，提高資源利用效率，降低科技和模式創(chuàng)新成本，夯實創(chuàng)新基礎(chǔ)，激發(fā)創(chuàng)新活力，提升科技創(chuàng)新綜合能力。通過并購重組，加速新技術(shù)、新模式和新業(yè)態(tài)的涌現(xiàn)，推動產(chǎn)業(yè)鏈上下游協(xié)同發(fā)展，實現(xiàn)業(yè)務(wù)重構(gòu)，進而提升創(chuàng)新體系的整體效能，形成創(chuàng)新集群，推動傳統(tǒng)行業(yè)轉(zhuǎn)型升級。此外，并購重組還能促進跨行業(yè)、跨領(lǐng)域的協(xié)同創(chuàng)新，打破技術(shù)壁壘，優(yōu)化創(chuàng)新生態(tài)，培育新動能，壯大新興產(chǎn)業(yè)，為實現(xiàn)經(jīng)濟可持續(xù)發(fā)展提供有力支撐。
中國市場學(xué)會金融委員付立春對記者表示，并購重組是企業(yè)“進化升級”的重要方式。一方面，科技企業(yè)的成長往往需要大量資金和資源，而并購可以讓小公司快速獲得大公司的資金、市場渠道和技術(shù)支持，少走很多彎路。比如芯片、生物醫(yī)藥這些行業(yè)，單靠一家小公司自己研發(fā)，可能要花十幾年，但如果能和大公司整合，創(chuàng)新落地會更快。另一方面，并購還能幫助資源更有效配置，讓真正有技術(shù)實力的公司做大做強，而不是讓“僵尸企業(yè)”浪費資源。過去，很多科技創(chuàng)新公司因為融資難、市場推廣難，最終沒能活下來，而現(xiàn)在通過并購重組有了更好的發(fā)展機會，這對整個科技行業(yè)來說都是好事。