今年以來,銅價表�(xiàn)出較強的金融屬�。受套利操作影響,年初海外非美市場白銀供應緊張,銀價快速上�。特朗普政府�1月中旬決定暫不對包括白銀和鉑在內(nèi)的關(guān)鍵礦�(chǎn)征收全面�(guān)稅,�(zhuǎn)而尋求雙邊談判并考慮設定價格底線,對海外白銀套利操作�(chǎn)生一定影��1月末銀價快速下�,干擾了銅市的運行節(jié)��
中東地緣沖突給市場帶來的利空影響已基本消退。后�(xù)市場將逐漸聚焦新任美聯(lián)儲主席任職進度及美�(lián)儲政策預�。另外,貴金屬市場走勢依然是銅價不可忽略的干擾因�。今年美�(lián)儲兩次議息會議均“按兵不動”,點陣圖顯示2026年僅�1�25個基點的降息。美�(lián)�6月議息會議將再度公布點陣圖、經(jīng)濟預��
供應方面,銅精礦供應問題明顯,SMM進口銅精礦加工費持續(xù)下行。不過,受地緣沖突及化肥需求支�,硫酸價格保持高�,為冶煉廠帶來了利潤支撐,所以加工費下行對冶煉廠的影響不��
粗銅方面,SMM�(diào)研數(shù)�(jù)顯示,今年以�,礦�(chǎn)陽極銅產(chǎn)量平�(wěn),再生銅企業(yè)開工率曾因春節(jié)放假大幅下滑�3月廢銅進口利潤擴大,目前再生銅企業(yè)開工率持�(xù)修復,二季度廢銅供應量將小幅提升�
今年以來,國�(nèi)硫酸價格持續(xù)高位運行,貴金屬價格高位震蕩,對銅冶煉廠生產(chǎn)有一定刺激作用。疊加新�(chǎn)能產(chǎn)量釋�,國�(nèi)精煉銅產(chǎn)量高于往年同期水平�
1—2月COMEX精煉銅庫存持�(xù)累積�3�2日庫存達到階段性高點(60.17萬噸�,之后開始緩慢去庫,前期套利的影響基本消退。當前終端消費有增加預期,冶煉廠生產(chǎn)預期�(wěn)�,海外套利操作影響基本消退,全球交易所庫存有望小幅去化�
二季度為線纜行業(yè)生產(chǎn)高峰�,線纜行�(yè)開工率有望進一步回�,不�3月銅價下跌刺激部分企業(yè)提前采購且精銅桿企業(yè)成品庫存偏高,預計線纜行�(yè)對銅需求的拉動相對溫和�
伴隨氣溫回升,空�(diào)行業(yè)將進入銷售旺季,生�(chǎn)或季節(jié)性走�,空�(diào)端用銅需求的傳導效應將減弱�
汽車需求方�,目前正極材料端表現(xiàn)積極,鋰電銅箔以及動力電池端表現(xiàn)也相對積�,后�(xù)汽車�(chǎn)銷值得期待�
綜上,銅價將保持高位震蕩格局�
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