�(chuàng)�(yè)板改革相�(guān)�(guī)則日前正式發(fā)布,深交所已從周一�(kāi)始受理創(chuàng)�(yè)板在審企�(yè)的IPO、再融資、并�(gòu)重組申請(qǐng)。這場(chǎng)涉及800 余家上市公司,約7.6�(wàn)億市值,以及4700�(wàn)�(chuàng)�(yè)板投資者的重大改革,如何處理好存量與增量的�(guān)�、把握好新舊�(guī)則銜�,考驗(yàn)著施政者的智慧�
證監(jiān)�(huì)有關(guān)部門(mén)�(fù)�(zé)人表�,此次創(chuàng)�(yè)板改革最大的特色即是存量市場(chǎng)改革。因此,在改革安排上既要充分借鑒科創(chuàng)板的有益�(jīng)�(yàn),也要兼顧存量市�(chǎng)的現(xiàn)�(shí)情況�
�(zhǎng)城證券首席策略分析師汪毅�(rèn)�,隨著創(chuàng)�(yè)板改革延伸至存量市場(chǎng),資本市�(chǎng)改革也逐步�(jìn)入了“深水區(qū)”�
中山證券首席�(jīng)�(jì)�(xué)家李湛也�(rèn)為,涉及存量市場(chǎng)的創(chuàng)�(yè)板改革將更為�(fù)�,需要妥善處理存量和增量的關(guān)系,有序做好在審�(xiàng)目過(guò)渡平�,以及投資者適�(dāng)性管理的銜接�
支持“三創(chuàng)四新”企業(yè) �(chuàng)�(yè)板定位更加明�
存量改革首先面臨的即是板塊的定位�(wèn)��
�2009年設(shè)立以�(lái),創(chuàng)�(yè)板市�(chǎng)在落�(shí)�(chuàng)新驅(qū)�(dòng)�(fā)展戰(zhàn)略、服�(wù)�(shí)體經(jīng)�(jì)等方面發(fā)揮了重要作用,國(guó)家高新技�(shù)企業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)�(yè)企業(yè)其中占比分別�(dá)�90%�70%�
雖然�(chuàng)�(yè)板在服務(wù)�(chuàng)新型、成�(zhǎng)型企�(yè)方面取得較好成績(jī),但李湛�(rèn)�,創(chuàng)�(yè)板有一部分上市公司屬于傳統(tǒng)行業(yè),也引起了一定的市場(chǎng)�(zhēng)�,其板塊定位有待�(jìn)一步明��
此次改革�(duì)�(chuàng)�(yè)板市�(chǎng)�(jìn)行了再定�,即明確�(chuàng)�(yè)板市�(chǎng)將深入貫徹創(chuàng)新驅(qū)�(dòng)�(fā)展戰(zhàn)�,適�(yīng)�(fā)展更多依靠創(chuàng)�、創(chuàng)造、創(chuàng)意的大趨�(shì),主要服�(wù)于成�(zhǎng)型創(chuàng)新創(chuàng)�(yè)企業(yè)。對(duì)于傳�(tǒng)行業(yè),相�(guān)�(guī)則也明確,創(chuàng)�(yè)板支持傳�(tǒng)�(chǎn)�(yè)與新技�(shù)、新�(chǎn)�(yè)、新�(yè)�(tài)、新模式深度融合�
作為此次改革的內(nèi)容之一,深交所制定了創(chuàng)�(yè)板上市推薦的�(fù)面清�,原則上不支持農(nóng)林牧漁等12�(gè)傳統(tǒng)行業(yè)申報(bào)在創(chuàng)�(yè)板發(fā)行上�,但與互�(lián)�(wǎng)、大�(shù)�(jù)、云�(jì)�、自�(dòng)�、人工智�、新能源等新技�(shù)、新�(chǎn)�(yè)、新�(yè)�(tài)、新模式深度融合的創(chuàng)新創(chuàng)�(yè)企業(yè)除外�
與此同時(shí),按�“新老劃�”的原�,在審企�(yè)豁免適用�(fù)面清單的�(guī)��
首發(fā)條件展現(xiàn)包容� 注冊(cè)制安排�(jìn)一步優(yōu)�
注冊(cè)制改革是這次�(chuàng)�(yè)板改革的核心主線。在注冊(cè)程序、注�(cè)制度、審核監(jiān)�、監(jiān)管制度等方面,創(chuàng)�(yè)板與科創(chuàng)板總體保持了一��
此次改革根據(jù)新修訂的證券法,�(duì)�(chuàng)�(yè)板IPO的條件作出了精簡(jiǎn)�(yōu)�。包括:綜合考慮�(yù)�(jì)市值、收�、凈利潤(rùn)等因素,制定了更加多元包容的多套上市條件;充分考慮�(chuàng)新創(chuàng)�(yè)企業(yè)�(fā)展初期投入大、容易存在未彌補(bǔ)虧損的特�(diǎn),此次改革取消了“最近一期不存在未彌�(bǔ)虧損”的要�。另�,改革后�(chuàng)�(yè)板支持符合條件的特殊股權(quán)�(jié)�(gòu)企業(yè)和紅籌企�(yè)上市,也為未盈利企業(yè)在創(chuàng)�(yè)板上市預(yù)留了空間�
此外,創(chuàng)�(yè)板對(duì)注冊(cè)制的相關(guān)安排作出了�(jìn)一步優(yōu)�。例如,深交所明確了在審企�(yè)的審核順�、保薦工作底稿提交截止時(shí)間等事項(xiàng),同�(shí)明確再融�、并�(gòu)重組涉及證券公開(kāi)�(fā)行的,同步實(shí)施注�(cè)��
改革配套基礎(chǔ)制度 保護(hù)投資者合法權(quán)�
此次�(chuàng)�(yè)板改革在�(jiān)持市�(chǎng)�、法治化方向的基�(chǔ)上,在試�(diǎn)注冊(cè)制的同時(shí),綜合推�(jìn)了發(fā)行承�(xiāo)、交�、持�(xù)�(jiān)�、退市等一系列基礎(chǔ)制度改革�
�(fā)行承�(xiāo)方面,創(chuàng)�(yè)板新股發(fā)行定�(jià)不設(shè)任何行政性限�,建立了以機(jī)�(gòu)投資者為參與主體的詢(xún)�(jià)、定�(jià)、配售等�(jī)�;交易規(guī)則方面,放寬漲跌幅限制至20%,建立了更加市場(chǎng)化的融資融券安排;持�(xù)�(jiān)管方�,建立了以上市規(guī)則為中心的持�(xù)�(jiān)管規(guī)則體�,提高信息披露的針對(duì)性和有效�;退市制度方面,�(jiǎn)化了退市程�,優(yōu)化了退市指�(biāo),促�(jìn)市場(chǎng)�(yōu)勝劣��
在投資者適�(dāng)性制度方面,此次改革也作出了適當(dāng)修改。改革對(duì)存量投資者適�(dāng)性要求基本保持不變,增量投資者則需滿足參與交易24�(gè)�,且�(quán)限開(kāi)通前20�(gè)交易日證券賬�(hù)及資金賬�(hù)�(nèi)的資�(chǎn)日均不低于人民幣10�(wàn)元的要求�
證監(jiān)�(huì)有關(guān)部門(mén)�(fù)�(zé)人介�,作為存量市�(chǎng)改革,創(chuàng)�(yè)板改革要充分尊重投資者的�(quán)益和交易�(xí)�,還要統(tǒng)籌考慮到增�(qiáng)制度包容性,因此�(duì)投資者的�(zhuān)�(yè)�(jīng)�(yàn)和風(fēng)�(xiǎn)承受能力提出了更高要��
深交所相關(guān)�(fù)�(zé)人表示,�(chuàng)�(yè)板改革并試點(diǎn)注冊(cè)制首次將“增量+存量”改革同步推�(jìn),深交所將按照中�(guó)證監(jiān)�(huì)部署要求,把握好新舊�(guī)則銜�,平�(wěn)推�(jìn)�(chuàng)�(yè)板市�(chǎng)改革,不斷完善存量市�(chǎng)基礎(chǔ)性制度,為下一步全市場(chǎng)推�(jìn)注冊(cè)制改革積累經(jīng)�(yàn)�
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